发布日期：2025-04-28 01:13 点击次数：79
交游商量业务经历：证监许可【2011】1285号
本日重点数据
金融期货
【股指】关注大盘3300点冲破。
周三大盘小幅高开小幅颠簸。个股板块方面，涨跌个数1.4:1，高涨个数略多，量能小幅上升，大盘保握强势，关注3300点冲破情况。音尘面上，据报说念，好意思国总统特朗普对记者称，对华145%关税如实很高，契约达成后好意思对华关税将大幅下降，但不会降至零。加之好意思国“平等关税”的“90天暂脱期”内，转口生意或仍对二季度出口有些抵补。但当今平等关税率对中国生意冲击照旧相比大的，主要关注列国博弈情况和中国刺激对冲策略的出台。时刻上，大盘连续高涨，发扬仍然强势，展望大盘短期强势颠簸。操作上，暴戾投资者短线交游，对冲策略作念多IH作念空IC策略暴戾赢利了结分批减仓，期权方面，卖出中证1000看涨期权握有，供参考。（段福林，从业经历号:F3048935，交游商量号：Z0015600）
【集运指数】生意摩擦精练 EC远月边幅回暖
周三，生意冲突精练带动集运边幅回暖，EC2506还原1500点平台，收盘价较上一交游日高涨3.59%，仍受到五日均线压制，而远月合约放量大涨，EC2508依旧相对强势。关税策略反复仍是当前商场运行主要逻辑，筹商到好意思线货量大幅下降和生意商不雅望气魄，若中好意思不可实时达成灵验共鸣，服务节后运价提涨的可能性依旧较低，不外EC2506下探势头得回阻截，在EC2504崇拜交割前，4-6价差由负转正的可能性较小，保管EC2506底部区间在1400~1500点的不雅点不变，而当今多头资金最优遴荐仍是EC2508合约，将受益于下半年好意思债利率宽松环境。策略上，短期关税隐忧握续冲击期货盘面，在风险崇拜开释前，盘面易跌难涨，EC2504参考压力位1450点，而在经历连续减仓事后，主力EC2506握仓量和EC2508相距较小，移仓换月行情或使得多头资金移仓到8月，而若生意策略落地或生意摩擦精练，重复中欧生意回暖预期，8-6价差或再度走扩，6-8反套赓续握有。（段福林，从业经历号：F3048935，交游商量号：Z0015600）
贵金属
【黄金】沪金较伦金仍有溢价。
推特 文爱周三夜盘沪金小幅颠簸，沪金较伦金仍有溢价2%足下。好意思国总统特朗普暗意对华关税将大幅下降，但不会降至零，好意思元钞票触底高涨，好意思国通胀压力减少，黄金利好成分缓解，黄金大幅回调，况且在商场边幅推动下沪金较伦金现货最大溢价3%足下，商场边幅拉满。在现货调遣时，沪金调遣幅度更大。咱们之前一直提，好意思国再次提高关税，但符号真谛大于施行真谛，小心短期黄金大幅波动，握有多头投资者暴戾设好止盈。短期在利好成分缓解和边幅回落下，短期黄金或仍有调遣，但黄金高涨的逻辑还在，不可判断转向。操作上暴戾投资者黄金多单止盈；期权上，赓续恭候回调买入看涨期权或买入看跌期权短线交游，供参考。（段福林，从业经历号:F3048935，交游商量号：Z0015600）
工业品
【原油】油价下落，OPEC增产压制油价
昨晚油价下落，因OPEC+定约将筹商在6月份加速增多石油产量，且好意思国上周原油库存不测增多。库存方面，好意思国原油库存超预期上升，全体库存水平处于历史极低水平，同期成品油库存握续下降，故意于原油去库。供应端利多，一是天然OPEC+4月运转增产，然而最新条目七个成员国进一步削减石油产量，且减产幅度在18.9万桶/日至43.5万桶/日之间越过该组织筹备下个月运转引申的13.80万桶/日的增产幅度；二是伊朗和俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁影响，全体原油供应预期收紧。需求端有望提振，好意思国需求发扬不弱，中国原油需求显耀改善，受到出行需求的带动，需求端全体稳中有升。总体而言，关税问题对需求端预期影响负面，短期边幅影响较大，然而原油基本面自己较好，对油价有一定撑握作用。操作上暴戾：商场相识后筹商择机作念多。（黄秀仕，从业经历号：F03106904，交游商量号：Z0018307）
【铜】策略预期撑握偏强运行
周三晚沪铜2506下落0.36%收于77480元/吨。昨夜伦铜微涨。现货方面，周三上海1#铜现货报价78420，高涨1205。音尘方面，寰球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发惹事故，运营司理受难。当今该矿启动全面停工以确保安全，并正在看望事故。商场方面，铜精矿TC握续下行不停刷新历史新低，冶真金不怕火端亏本握续扩大，老本端不停上移。COMEX-LME铜溢价再度攀升至高位，虹吸铜向好意思流动，加重其他地区的供需矛盾。特朗普政府对中国等加征关税存精练预期，重复国内经济刺激策略存在加码预期，展望近期铜价仍保管偏强走势。操作上暴戾赓续波段作念多，沪铜2506参考撑握位上移至76000元/吨。（黄忠夏，从业经历号：F0285615，交游商量号：Z0010771）
【铝】低位反弹，趋势向好
周三晚沪铝2506收盘高涨0.56%收于19925元/吨。昨夜伦铝高涨2.22%。现货方面，周三无锡A00铝锭现货报价19910，高涨30。商场方面，近期山东、山西、河南等地氧化铝出现集合覆按情况，四川、广西、青海等地电解铝复产运转有序鼓动。但在电解铝产能天花板4550万吨的硬性拘谨下，后续产能栽植空间极为有限。氧化铝供应收紧但未能降库，止跌多余但反弹不及。关税风云落定，商场焦躁边幅消退，逐渐考究基本面视线。据预测，4月份下流需求握续回暖，型材、合金等门径订单量和开工率和善回升。铝材当前径直输好意思占比低，以东南亚及欧洲转口为主，且旧单相识新单存疑。短期因国内策略预期有色全体走强，展望沪铝底部撑握进一步增强。操作上暴戾可相宜作念多，沪铝2506参考撑握位19300元/吨。（黄忠夏，从业经历号：F0285615，交游商量号：Z0010771）
【锡】矿端复产预期 生意争端反复
周三晚沪锡2506颠簸走高；基本面，供应端展望环比增多彰着；2-3月份复工复产消耗启动转好；库存方面，上周社会库存周度环比减少，全体利于期价。音尘上：把柄中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2025年3月我国入口锡精矿什物量8323吨，折金属3465.7吨，环比高涨12.3%，同比下滑41.7%。2025年第一季度末，我国总共入口精锡6304吨，同比增长7.1%；总共出口精锡6177吨，同比高涨76.5%；一季度净入口精锡127吨。国度统计局：一季度国民经济开局精良，GDP同比增长5.4%。宏不雅生意争端策略与矿端反复，暂短线交游，参考区间244000-269000元/吨，期权方面：卖出虚值看跌期权；后期重点关注宏不雅法子落地，缅矿、刚果矿的扰动，印尼出口速率，消耗数据考证相易。（姜世东，从业经历号:F03126164，交游商量号：Z0020059）
【镍】生意争端策略反复，期价颠簸反弹
周三晚沪镍2506小幅颠簸，Mysteel现货指数报126864.9元/吨。行业方面，2025年RKAB审批额度为冶真金不怕火厂提供了鼓胀的原料保险，但印尼镍矿RKAB审批额度能否按期放量仍存不细则性，策略扰动风险仍在；印尼政府行将落地调高镍资源的特权使用费率，抬升供应老本；国内镍铁供应同比下降彰着，印尼高位保管，3月电解镍产量抬升。需求端，3月份不锈钢产量栽植较多，4月份展望受生意争端影响需求；短期宏不雅生意争端策略反复；操作上：沪镍2506合约暂短线交游。后期关注矿端、不锈钢产量、生意争端的变化。（姜世东，从业经历号:F03126164，交游商量号：Z0020059）
【铁矿石】生意摩擦精练，铁矿颠簸高涨
周三晚铁矿2509合约涨0.83%，报728.5元/吨。产业方面，本期外矿发运总量环比略增，其中，澳洲发运量有所增长，巴西发运量彰着下滑。此外，外矿到港量本期有所回落，铁矿口岸库存握续去化，供应端全体位于中性水平。需求端，钢厂开工率保管高位，日均铁水产量环比下降0.1万吨至240.12万吨，钢厂盈利水平略有回升，短期现实需求仍有撑握。总体来看，铁矿基本面矛盾不大，国外生意摩擦精练带动宏不雅边幅转暖，且附近月底流毒会议，商场对刺激策略存有期待，展望铁矿颠簸为主。操作上暴戾铁矿2509合约空单止盈离场，参考压力位800元/吨。（黄忠夏，从业经历号：F0285615，交游商量号：Z0010771）
【煤焦】边幅转暖，双焦触底反弹
周三晚焦煤2509合约涨1.42%，报961.5元/吨；焦炭2509合约涨1.82%，报1594.5元/吨。焦煤方面，国内焦煤供应鼓胀，入口煤相对偏紧，蒙煤入口保管较高水平，口岸真金不怕火焦煤库存有所下降，钢焦企对原料煤按需补库，煤矿和洗煤厂真金不怕火焦煤库存赓续回落，焦煤概括库存环比减少。焦炭方面，颓唐焦企产能欺诈率栽植至73.41%，焦炭日均产量创近三月高位，钢焦企焦炭库存赓续回落，焦炭首轮提涨落地，入口焦炭性价比栽植，口岸库存再改进高，总库存仍在累库，生意风险仍在，商场对后续形势并不乐不雅。概括来看，焦煤供应宽松形状延续，短期仍是宏不雅主导盘面，生意摩擦精练带动双焦反弹，筹商到附近4月底国内策略窗口，暴戾前期空单相宜止盈，焦煤2509参考压力位1020，焦炭2509参考压力位1650。（黄忠夏，从业经历号：F0285615，交游商量号：Z0010771）
【螺纹钢】节前备货，钢价反弹建造
周三晚10合约窄幅颠簸，收盘3130涨0.68%。4月23日天下主要城市HRB400E20MM螺纹钢报价广泛高涨，上海3169涨30，广州3420稳，天津3190涨20；Mysteel调研天下237家生意商建材日成交量为14.10万吨，日环比增41.61%。昨日现货报价小幅高涨，全体成交环比增多，在关税博弈精练预期下商场边幅回暖，另外钢厂短期覆按增多，部分地区现货出现缺规格，同期原料节前补库止跌高涨，带动钢价低位反弹。近期螺纹钢供需延续季节性改善，库存呈握续去库，不外房地产投资延续疲软景色，且钢材出口受关税影响，商场需求预期较为悲不雅。当今国外关税扰动较大，国内增量策略未现，导致商场边幅偏弱，同期产业弱需求预期下对商场带来压制，短期钢价保管低位颠簸走势，后续关注国内货币策略及月底会议。操作上，RB2510合约参考3000-3200区间颠簸，或作念空10合约卷螺差。（孙伟涛，从业经历号：F0276620，交游商量号：Z0014688）
【玻璃】商场边幅回暖，盘面减仓反弹
周三晚09合约颠簸偏强，收盘1150涨0.35%。23日天下均价1280元/吨，环比上一交游日涨1。上周1条产线焚烧，开工率环比略升，但产线尚无出玻璃，周产量环比握平，企业库存延续去库，降幅赓续放缓。短期玻璃需求呈季节性改善，但低于同期水平，房地产行业尚未企稳，商场需求预期偏弱，供应端视对相识，老本下降后厂家冷修筹备放缓。当今旺季去库安宁，弱需求预期下商场延续粗疏运行，关注国内对冲策略。操作上，短线偏空交游，关注1200隔邻压力。（孙伟涛，从业经历号：F0276620，交游商量号：Z0014688）
【橡胶】宏不雅需求缩小预期热烈
周三晚橡胶回软，ru2509收14555元/吨，5-9价差-70隔邻。上期所仓单20万吨隔邻。寰球生意风景复杂多变，对经济增速影响难以幸免，当今商场仍在消化和不雅望列国最新策略动态。当今产区物候精良原料价钱也下落，本年天气利好供应的可能性偏大，割胶积极性仍然偏强而且有惯性。青岛干胶库存限度4月20日最新两期小幅去库。本年橡胶入口数据增长幅度较大，3月同比增17%，前三月同比增21%。宏不雅需求方面，好意思国发动生意战强力利空宏不雅需求。国内房地产依然牵扯橡胶需求，1至2月房地产开导新开工数据特殊疲软；重卡销量保握低迷，2025年1-3月，重卡累计销量约25.9万辆，同比下降5%。半钢胎开工率已低于前年同期，全钢胎开工率处于比年区间低位而且边缘走弱，工场和渠说念轮胎成品库存均偏高。操作上，赓续偏空对待，压力位16000。（黎照锋，从业经历号：F0210135，交游商量号：Z0000088）
【液化气】生意战扰动商场
PG2506周三晚回调遣理，收4430元/吨，05-06价差150元/吨隔邻。昨日现货广石化涨50山东涨60，华南广石化出厂5198，山东最低4900，华东最低4750。原油再度回落，近期好意思国关税乱局严重影响需求预期，而且产油国增产超预期，但地缘风景和黄金新高对油价有撑握。LPG国产商品量小幅反弹，仍低于曩昔两年水平。库容率：口岸库容率在多年低位。真金不怕火厂库容率处于多年最低隔邻，加气站库容率一年低位；库存量：口岸库存量低位。PDH周度产能欺诈率赓续下降，利润大跌；烷基化产能欺诈率颠簸回升，但仍然亏本；MTBE产能欺诈率走高，亏本收窄。我国对好意思国关税战发起强力反制，我国对丙烷以及液化气的入口依赖度超50%，而好意思国事我国最大的液化气入口起原国，入口占比越过50%，潜在的替代来自中东液化气，但例必难以弥补好意思国的量。缺口将向液化气之外的油气产物转换。我国最大的液化气需求所以PDH为主的化工需求，PDH原料受限后，其它旅途制丙烯将受益，包括甲醇制，煤制，油制。同期，生意战也将影响需求端。原油在寰球阑珊和产油国增产的预期下走势偏弱，料念念液化气对油价难有较大溢价。操作上，暂日内交游。（黎照锋，从业经历号：F0210135，交游商量号：Z0000088）
【甲醇】口岸库存大幅下降，甲醇价钱企稳
周三晚，小幅调遣，MA2509收2292，太仓现货价钱为2400。数据方面：限度2025年4月23日，中国甲醇口岸库存总量在46.32万吨，较上一期数据减少12.24万吨。不雅点:4月甲醇入口预期下调至71万吨隔邻，入口量仍较低，口岸库存下降至低位，好意思国关税策略出现松动，宏不雅边幅好转，甲醇价钱反弹，关联词，煤制甲醇利润较好，煤价偏弱运行，甲醇老本端撑握较弱，国内甲醇开工率与产量偏高，国际甲醇开工率回升至高位，二季度甲醇入口量或环比大幅高涨，甲醇供应增多，甲醇制烯烃开工率再度下落至低位，传统需求下流的开工率广泛偏低，甲醇全体需求一般，甲醇或颠簸为主，关注需求变化情况。单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业经历号：F03091536，交游商量号：Z0019917）
【聚烯烃】原油回落，聚烯烃承压调遣
周三晚，小幅调遣，L2509收7179，PP收7110，L-P价差69。不雅点:好意思国对中国加征关税的策略或有变，宏不雅边幅好转，聚烯烃止跌反弹，然而，当前，聚烯烃产量同比大幅增多，新增产能投产压力较大，供应充裕，需求不及，供需面仍偏弱，聚烯烃走势或偏弱颠簸为主。期货及期权策略：期货单边，偏空操作，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业经历号：F03091536，交游商量号：Z0019917）
【PVC】短线关税边幅回暖
周三晚盘面小幅颠簸回调。昨日现货价钱反弹，华东主流报4820。供应端展望本周供应仍将小幅增多。需求端硬成品开工率保管低位，地板类企业受关税影响出口。库存端厂库社库均有去库，但总体看库存仍有压力。电石价钱周度环比大幅回落，乙烯价钱偏弱，老本驱动偏空。总体看短中期供需两弱，盘面空头趋势暂未改变，但仍受外围关税事件影响波动。操作方面逍遥型暂不雅望，激进型一丝空单握有，可握有虚值看涨期权保护，2509合约压力参考5100隔邻。（黄桂仁，从业经历号：F3032275，交游商量号：Z0014527）
【PTA】供需尚相识 老本扰动反复
周三晚盘面小幅回调。昨日现货价钱小幅上调，华东报4345。供应端本周展望福建百宏重启，产量或有所回升，总体供应偏高。需求方面聚酯产量高位握稳，但终局江浙地区织造开工率赓续缩短，纺织品受关税问题影响彰着，新单下达鼓动有限。PTA行业库存赓续下降但终局长丝库存彰着回升。原油再次受OPEC+增产影响回落。总体看供应高位需求端不同产物线有分化，库存向下流转换，赓续关注原油及外围关税问题影响。操作方面激进型轻仓握空，期权方面一丝看涨期权对冲，2509合约压力位参考4450隔邻。（黄桂仁，从业经历号：F3032275，交游商量号：Z0014527）
【碳酸锂】宏不雅边幅好转带动盘面小幅反弹
周三LC2507收盘价68980元/吨，涨1.14%。据钢联，电碳价69500元/吨。中好意思关税战有望精练，黄金大幅下挫，其余商品大部分反弹高涨，碳酸锂奴婢高涨。基本面来看，锂矿价钱握续下移导致老本撑握弱化。碳酸锂期货再改进低，现货价钱同步承压，现货商场成交略好，近期下流有五一补货需求。期现商报价基差呈上行趋势，部分红交在期现商之间，下流多寻合适升贴水，准电采购柔顺更大。供应端虽有减停产出现，且库存累积速率有所放缓，但完全库存限制仍较大，需求端增速显耀低于供给端。操作上，暴戾期货lc2507区间操作，参考（68000，73000），或逢高波动率卖出虚值看跌期权。（陈小国，从业经历号:F03100622，交游商量号：Z0021111）
【工业硅】宏不雅边幅好转带动盘面小幅反弹
周三si2506收盘价8930元/吨，涨1.08%。据百川，现货报价约9152元/吨。近期宏不雅边幅好转带动盘面小幅高涨。近期工业硅供应方面较为相识，新疆多数企业有减炉覆按与西南硅厂错峰竞争的筹备，西南地区新增产能络续焚烧试坐褥。多晶硅商场由于431光伏抢装潮还是附近尾声，商场需求偏弱，下流企业多处于不雅望景色，暂未进行多半买入聚积库存，有机硅商场价钱赓续走跌，对工业硅需求暂时无增量。当今依旧处于库存累积景色，不管期现货库存，皆处于天量水平。暴戾期货si2506逢高沽空，参考压力位9400元/吨；或逢低波动率买入虚值看跌期权。（陈小国，从业经历号:F03100622，交游商量号：Z0021111）
【锌】国外矿山停产音尘提振锌价
周三晚ZN2506收盘价22465元/吨，涨0.22%。Wind现货报价22910元/吨。寰球最大铜矿之一安塔米纳铜矿传出停工音尘，国外矿端突发扰动重复关税战精练，边幅面撑握沪锌盘面走势偏强。供应端锌矿产量及入口均有增量预期，全体供应较为宽松。需求方面，当前国内旺季内需发扬疲软，附近服务节假期，节前备货需求尚存。操作上，暴戾期货zn2506逢高沽空，参考压力位23000元/吨，或逢高波动率卖出虚值看涨期权。（陈小国，从业经历号:F03100622，交游商量号：Z0021111）
农产物
【白糖】快速回落，当颠簸看待
周三晚郑糖2509下落0.92%收于5937元/吨。昨夜原糖微跌。现货方面，周三广西南华厂内车板一级糖报价6160-6230元/吨，二级糖报价6105-6110元/吨，报价不变，成交一般。商场方面，当前国内压榨还是实现，参加纯销售期。一季度入口大幅下降，当前国内糖价主要受国内供需主导。本榨季国内增产，但产需缺口依然很大。短期入口糖源特殊有限，糖浆及预拌粉策略又赓续收紧，放开的时代或有推迟。3月国内食糖销糖率同比加速，在入口糖源补充之前，国内糖价展望偏强运行。操作上暴戾多单提神赢利减仓，郑糖2509参考撑握位上移至5850元/吨。（黄忠夏，从业经历号：F0285615，交游商量号：Z0010771）
【油脂】国际油价反弹 国内油脂短期或颠簸偏强
周三晚国内油脂颠簸偏强。豆油2509收涨0.28%，报7822元/吨；棕榈油2509收涨0.83%，报8218元/吨；菜油2509收跌0.04%，报9344元/吨。现货方面，昨日广东生意商毛豆油现货基差报价+240。外盘方面，昨晚CBOT豆油宽幅颠簸，马来西亚棕榈油颠簸偏强。SPPOMA数据泄漏，2025年4月1-20日马棕产量环比增多9.11%。ITS和AmSpec数据泄漏，马来西亚4月1-20日棕榈油出口量较上月同期增多11.9%和18.53%。马棕天然参加增产季，但由于近期豆棕价差握续建造，中国和印度对棕榈油入口需求有所转好，加之国际油价和好意思豆油高涨，推动棕榈油价钱大涨。展望国内油脂短期或颠簸偏强。操作上，暴戾棕榈油09撑握位参考8000隔邻。（邓丹，从业经历号: F0300922，交游资询号：Z0011401）
【饲料】产区天气妥当好意思豆播撒 豆粕短期或宽幅颠簸
周三晚国内饲料颠簸偏强。豆粕2509收涨0.23%，报3051元/吨；菜粕2509收涨1.69%，报2714元/吨。外盘方面，昨晚CBOT好意思豆宽幅颠簸。现货方面，昨日广东生意商豆粕现货基差报价+580。天气预告泄漏，异日一周玉米带东部雨势较少，玉米带西部以及大平原北部部分可能有50-70毫米的精良降雨，不外第二周也即是5月上旬，通盘这个词中西部的雨势皆相比少。天气的总体形势故意于后期的大豆、玉米播撒，展望5月上旬实当前播撒偏快的节拍或者握续，至极是玉米带东部伊利诺伊、印第安纳等地的速率展望相比快。展望豆粕短期或宽幅颠簸为主。操作上，暴戾豆粕2509撑握位参考2900隔邻。（邓丹，从业经历号: F0300922，交游资询号：Z0011401）
【生猪】多空博弈 波动加重
周三生猪主力合约颠簸回调。受关税音尘扰动，短期商场波动加重。现货方面，天下外三元生猪出栏均价为14.60元/公斤，廉价区报14.40元/公斤。统计局公布3月末能繁母猪存栏为4039万头，较2024年12月末的4078万头减少39万头，季度环比降幅为0.96%。商场预期母猪产能去化通说念开启，盘面远月合约价钱重点上移。不外繁衍端仍故意润，主动去产能积极性不高，短期重生仔猪放量利空，宰杀端虽有阶段性入库，但终局需求依旧偏弱，5月前现货市形势临较大的供应压力，现货价钱僵握。当今主力09合约当今估值中性，底部撑握较强，多单严慎握有，撑握位参考14000。期权方面，看涨期权严慎握有，近期重点关注肥标价差及二育情况。（蒋琴，从业经历号:F3027808，交游商量号：Z0014038）
【鸡蛋】终局需求偏弱 库存压力增多
周三鸡蛋主力合约区间宽幅颠簸。现货方面，本日主产区均价3.54元/斤，廉价区报3.41元/斤。跟着蛋价涨至阶段性高位，终局罗致力度有限，蛋价滞涨。加之天下在产蛋鸡存栏量依旧在高位运行，新开产数目仍大于老鸡出栏量，供应中期相对毁坏，商场不雅望边幅浓厚。06合约短期反弹建造基差，但中期利好有限，压力位参考3200。期权方面，可卖出虚值看涨期权。（蒋琴，从业经历号:F3027808，交游商量号：Z0014038）
审核东说念主：黄秀仕，交游商量号：Z0018307
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